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挖掘机销量大增、工程机械板块大涨 基建风又起?
http://www.cnhbsb.net 2019-12-12 14:50:27 第一财经

  2019年的A股,医药股、白酒股、科技股的龙头企业股价均录得较为喜人的涨幅,市场内围绕相关板块的话题也连绵不绝。另一方面,传统制造业中的挖掘机股未能引起市场关注。不过,12月9日,一则挖掘机销量再创历史新高的数据,再次让资本市场聚焦到这个与宏观经济关系密切的行业。据中国工程机械工业协会发布数据显示,2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台,同比增长21.7%。国内市场销量17159台,同比增长21.2%;出口2157台,同比增长25.6%。同时,挖掘机全年销量再创历史新高,今年前11月挖掘机销量超21万台,已经超过去年全年销量20.3万台。今天盘面上,徐工机械、中联重科分别收涨6.14%、5.98%。业内分析人士向第一财经表示,“目前头部几家质地较好的工程机械上市公司估值均处于历史较低位,结合政策的基建投资规划,未来1~2年该板块的景气度或将提升”。行业复苏步伐较快挖掘机,一个具有相当周期性的行业,常被视为宏观经济发展的风向标。实际上,机械板块指数及业内龙头个股均在今年展现出不俗的表现。Wind数据显示,今年以来,机械指数曾一度涨至5694.72点,为2018年3月以来的新高。截至目前,该指数年内累计涨幅逾25%。截至11日收盘,徐工机械、中联重科股价均刷出8月以来的新高。龙头股三一重工的股价本月内累计涨幅达12.45%,年内涨幅更是累计涨逾110%。回顾近几年挖掘机行业的发展,销量从峰值到回落,并于今年再创新高,某不愿具名的券商机械行业分析师向第一财经认为,今年挖掘机销量创下历史新高,是继2016后行业复苏的延续的表现。“整体拉长时间来看,2014年时,挖掘机在经历了之前若干年销量高速增长后,步入了回落期。2015年,相关政策出台后,使得三、四线城市的房地产发展迅速,并带动挖掘机行业于2016年4月实现增速转正,且此后涨幅一路上行。”该人士称。Wind数据显示,2017年12月,该板块曾出现单月同比上涨近90%,为历史单月最大涨幅。上述分析人士还指出,政府逆周期政策的加强、行业龙头海外市场份额拓展、旧机器更新换代需求,也是推动挖掘机销量的重要因素。记者注意到,有研究机构以机器的使用寿命为参考,指出新老机器的更新有望继续推动2020年挖掘机的复苏。东兴证券研报表示,存量挖掘机平均开机小时数达到8281小时,开机小时数在8000以上的挖掘机占到存量的50%。目前2011年出产的二手挖掘机平均开机小时数为9417.25个小时,若是以11000个小时作为存量挖掘机的平均淘汰极限,按照目前单台挖掘机工作强度为1500个小时/年计算,2011年的二手挖掘机将在2020年中旬达到理论淘汰值。对此,前述人士认为,“总体来说,挖掘机行业本身就具备一定韧性。不过,目前行业仍处在复苏阶段,就复苏迹象来说,恢复速度很快,但还不足以定论板块正在全面趋好。”挖掘机还看基建挖掘机涉及三大细分行业:基建、房地产、矿山。一位分析人士指出,基建行业的上行,某种程度上确也反应了整体经济增速的稳定态势。展望明年,他认为,经济长期增速稳定的趋势来看,逆周期的调节力度加强下,基建或将继续发力带动工程机械需求维持增长。“挖掘机必然还得看基建。我们注意到,2020年部分专项债务限额1万亿元的提前下达及固定资产投资项目资本金比例的下调,这是旨在对基建补短板领域精准发力。同时,环保、人力代替、设备新老更替均能在各方面刺激行业加快复苏,”他说道,“需要注意的是,考虑到整体经济增速的态势,挖掘机单月90%这样的暴涨在未来1~2年应该没有机会出现了。”此外,行业的整体复苏也将主要体现在龙头股业绩表现上。数据显示,目前行业头部企业市占率不断提升。2019年,市场占有率大于5%的6家企业全部实现正增长,而占有率低于1%的9家企业中7家负增长。前述人士指出,“工程器械的结构性机会主要集中于头部企业,如三一重工等。业绩稳定增长的头部企业,即便在未来面临行业整体下行,仍能通过吞掉其他中小企业的市场份额而维持产品销量。”从行业巨头的三季报来看,龙头股均在年内实现了业绩稳增长。三一重工2019年前三季度,实现归母净利润91.59亿元,同比增长近9成。徐工机械三季报显示,三季度净利润率6.1%,同比增加2.11个百分点,且前三季度公司经营活动产生的现金流量净额31.02亿元,同比增长61.48%。

  上海证券投资顾问赵晓历认为,基建关键是两点——项目及资金。他指出,无论是直接融资还是间接融资都不会是难事。但考虑到全国现有高铁发展的成熟度,或将需要一个较大规模的项目拉动基建需求。

  他说道,“工程器械需要基建,经济也需要。从建设交通强国角度来看,全国范围内,部分重点省市的磁悬浮列车建设有希望成为拉动基建的主力军”。

  目前,地方政府方面,四川、山东、海南等省份均提出磁悬浮相关规划。四川省成都市日前提出规划预留成渝时速600至800公里的超高速磁悬浮建设通道;山东省提出先期谋划在青岛、烟台间建设磁悬浮线路。另外,株洲、乌鲁木齐、黄山等十多个城市也都在进行磁浮轨道交通的规划建设。

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